|
| 美國國內私人投資下降至階段低點（圖片來源：大公報） |
中評社北京8月9日電／大公報8月9日發表民生證券研究院首席經濟學家陶川評論文章，關稅的不確定性給今年的宏觀研究添了很多麻煩，這讓“美國經濟真的能完全擺脫高利率的影響平穩‘著陸’？”這個困擾大家許久的問題更加難以回答。美國經濟數據和數家科技巨頭的公司的財報看似光鮮，卻掩蓋了這背後“狹窄的繁榮”和“廣譜的衰退”之間的巨大矛盾。究竟少數群體的財富盛宴能否“涓滴”到更多群體上，還是說這種收益的獲取在某種程度上就是以多數群體的利益為代價換來的。
從美國二季度國內生產總值（GDP）中可以窺探到部分答案。面對超預期回升的經濟增速，市場的反應並未如預想的一致樂觀，這裡面的原因除了有非農數據的“當頭一棒”，也有經濟減速換擋的蛛絲馬跡。細究結構來看，這份數據體現了貿易“噪音”下的虛假“繁榮”，而非經濟動能的真實體現。進口驟降與庫存調整的短期效應掩蓋了內需疲軟、投資放緩和通脹壓力積壓等諸多結構性矛盾。當前來看，美國國內經濟需求已經難言樂觀，消費和投資都存在明顯退坡的風險。
通過二季度GDP數據，來嘗試剖析“虛實交織”的美國經濟圖景：
外需方面，二季度美國進口環比折年率驟降30.3%，對GDP的貢獻從一季度的－4.7個百分點逆轉為二季度的＋5.2個百分點，波動的幅度遠大於GDP本身波動的幅度，說這是一份進出口數據的成績單也不為過。美國關稅政策導致企業反復調整庫存和進口策略，形成“一季度搶進口、二季度去庫存”的異常波動。有意思的是，7月份美國的港口又再次繁忙起來（最大的洛杉磯港進口吞吐量創年內新高，且在高位維持）：因為相比8月7日後最低15%的關稅水平，暫緩階段被徵收約10%對等關稅的貨物在價格上都顯得有吸引力。
內需方面，美國經濟增長可能並不如表面上的“光鮮亮麗”。雖然二季度消費支出存在正增長，但從增長中樞來看，今年以來消費支出對GDP的拉動已經明顯“下台階”，這其中受到多重因素的影響：
一方面，在關稅“陰霾”下，消費者情緒進入前所未有的冰點。無論是密歇根還是諮商會消費者信心指數均大幅走弱，作為美國經濟的“晴雨表”，這種低水平的讀數往往伴隨著經濟的明顯放緩和衰退。
|
